一笔含铝土矿、氧化铝和电解铝资产的整体打包交易，让美铝股价在周三盘前跌了近5%。当天，美铝宣布将以41亿美元对价收购South32在这些领域的多项权益实盘股票交易平台，试图借此大幅加深垂直整合程度。
元股证券:ygzq.hk按官方披露的资产清单，本次收购覆盖澳大利亚西部的博丁顿铝土矿、沃斯利氧化铝精炼厂，南非的希尔赛德铝冶炼厂及已停产的贝赛德冶炼厂地块，以及巴西的北河矿业铝土矿、阿卢马尔氧化铝精炼厂和铝冶炼厂。位于莫桑比克的莫扎尔铝冶炼厂未纳入本次协议范围。
交易对价由现金和股票拼合而成。美铝将支付31亿美元现金，并发行约1700万股新股，按发出时的估值计算相当于约10亿美元。交割完成后，这些新股将占美铝稀释后总股本的大约6%。此外，South32还有机会获得最高7.5亿美元的或有价值权，该权益与未来铝和氧化铝价格挂钩，将在2026年7月1日起的四个年度考核周期内逐步兑现。
若将主要为融资租赁相关的净负债计算在内，这笔收购的隐含企业价值约为47亿美元。美铝已从高盛获得一笔全额承诺的31亿美元过桥融资安排，用以支撑现金支付部分。
美铝预计，收购带来的协同效应净现值约为9亿美元，并且交易一旦完成就将立即增厚每股收益和自由现金流。按照备考合并口径，2025年双方合并后的铝产量大约可达320万吨，氧化铝产量约1480万吨。
摩根大通分析师比尔·彼得森在消息公布后维持对美铝股票的“中性”评级，目标价70美元。他评价称，尽管此前市场推测过这宗交易，但若最终获批，这项收购将实质性地把美铝的垂直整合拓展至具有战略吸引力的铝土矿、氧化铝和冶炼资产。
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该笔收购预计在2027年上半年收官，但还需迈过South32股东投票、监管审批及惯常交割条件等关卡。
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