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2026年4月30日，华西证券（002926）发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，Nickel Industries 2026Q1 RKEF项目NPI产量环比减少4%至3.03万吨。
报告具体内容如下：
RKEF（火法冶炼）项目（公司持有80%的间接权益） 2026Q1镍生铁（NPI）产量总计为30,264吨（100%基础，下同），环比减少4%，同比减少5%。 2026Q1NPI销量总计30,193吨，环比减少4%，同比减少6%。
2026Q1NPI合同价格为13,201美元/吨，环比上涨19%，同比上涨17%。
2026Q1NPI销售收入为3.962亿美元，环比增长13%，同比增长9%。
2026Q1NPI单位现金成本为10,453美元/吨，环比上涨4%，同比上涨6%。
2026Q1NPI调整后的EBITDA为8580万美元，环比增长145%，同比增长94%。
2026Q1NPI调整后单位销量的EBITDA为2,842美元/吨，环比增长155%，同比增长107%。
2026年公司RKAB销售许可配额从每年900万湿吨增长近60%至1430万湿吨。
风险提示
1）下游需求增速不及预期；
2）全球在产矿山产量超预期；
3）全球新建及复产项目进度超预期；
4）地缘政治风险。
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